نتایج حاصل از آزمون فرضیه اول که به شرح فرضیه آماری زیر بیان گردیده، انجام گرفته است، بصورت کلی (۸۷-۹۱)در زیر آورده شده است:
بین عدم انعطاف پذیری هزینه ها و اهرم مالی مبتنی بر ارزش دفتری رابطه معنی داری وجود ندارد.
بین عدم انعطاف پذیری هزینه ها و اهرم مالی مبتنی بر ارزش دفتری رابطه معنی داری وجود دارد.
با توجه به نتایج بدست آمده از جدول فوق،در سطح معنی داری ۰۵/۰α= و براساس نتایج آزمون t، p- مقدار ضریب متغیر مستقل عدم انعطاف پذیری هزینه ها برابر با ۰۰۰۱/۰می باشد که کمتر از ۰۵/۰ می باشد. بنابراین، فرضیه صفر (H0) رد می شود. از این رو، بین عدم انعطاف پذیری هزینه ها و اهرم مالی مبتنی بر ارزش دفتری رابطه معناداری وجود دارد.
نتایج حاصل از آزمون فرضیه سوم که به شرح فرضیه آماری زیر بیان گردیده، انجام گرفته است، بصورت کلی (۸۵-۹۰) در زیر آورده شده است:
بین اندازه شرکت و اهرم مالی مبتنی بر ارزش دفتری رابطه معنی داری وجود ندارد
بین اندازه شرکت و اهرم مالی مبتنی بر ارزش دفتری رابطه معنی داری وجود دارد
در نهایت، با توجه به نتایج بدست آمده از جدول فوق،در سطح معنی داری ۰۵/۰α= و براساس نتایج آزمون t، p- مقدار ضریب متغیر مستقل اندازه شرکت برابر با ۰۰۳۴/۰می باشد که کمتر از ۰۵/۰ می باشد. بنابراین، فرضیه صفر (H0) رد می شود. از این رو، اندازه شرکت و اهرم مالی مبتنی بر ارزش دفتری رابطه معناداری وجود دارد.
نتایج حاصل از آزمون فرضیه پنجم که به شرح فرضیه آماری زیر بیان گردیده، انجام گرفته است، بصورت کلی (۸۵-۹۰) در زیر آورده شده است:
بین سودآوری شرکت و اهرم مالی مبتنی بر ارزش دفتری رابطه معنی داری وجود ندارد.
بین سودآوری شرکت و اهرم مالی مبتنی بر ارزش دفتری رابطه معنی داری وجود دارد.
بعلاوه، با توجه به نتایج بدست آمده از جدول فوق،در سطح معنی داری ۰۵/۰α= و براساس نتایج آزمون t، p- مقدار ضریب متغیر مستقل سودآوری برابر با ۰۰۰۱/۰می باشد که کمتر از ۰۵/۰ می باشد. بنابراین، فرضیه صفر (H0) رد می شود. از این رو، بین سودآوری و اهرم مالی مبتنی بر ارزش دفتری رابطه معناداری وجود دارد.
۴-۴-۲- آزمون فرضیه دوم، چهارم و ششم (مدل دوم)
الف) آزمون F لیمر مدل رگرسیون چندمتغیره دوم
به منظور گزینش یکی از روش های داده های تابلویی یا داده های تلفیقی، از آماره F لیمر استفاده می شود. به عبارت دیگر، آماره آزمون F لیمر تعیین می کند که عرض از مبدأ جداگانه برای هر یک از شرکت ها وجود دادرد یا خیر؟ در آزمون F لیمر، فرضیه صفر بیانگر یکسان بودن عرض از مبدأ ها (داده های تلفیقی) و فرضیه مقابل، نشانگر ناهمسانی عرض از مبدأها (داده های تابلویی) است. بدین ترتیب، در صورت رد فرضیه صفر، روش داده های تابلویی پذیرفته می شود.
جدول ۴-۱۷- آزمون F لیمر
|
|
||||
| Effects Test | Statistic | d.f. | Prob. | |
| Cross-section F | ۱٫۶۳۶۱۴۴ | (۷۱,۲۸۳) | ۰٫۰۰۲۷ | |
| Variable | Coefficient | Std. Error | t-Statistic | Prob. |
| C | ۰٫۶۵۷۱۱۱ | ۰٫۰۶۵۶۳۰ | ۱۰٫۰۱۲۴۲ | ۰٫۰۰۰۰ |
| INFLEX | -۰٫۱۹۱۴۰۴ | ۰٫۰۳۱۳۰۶ | -۶٫۱۱۴۰۰۳ | ۰٫۰۰۰۰ |
| PROFIT | -۵٫۱۹E-07 | ۱٫۱۰E-07 | -۴٫۷۳۰۵۴۷ | ۰٫۰۰۰۰ |
| SIZE | ۰٫۰۲۷۷۵۴ | ۰٫۰۰۴۴۸۶ | ۶٫۱۸۶۳۱۹ | ۰٫۰۰۰۰ |
| MTB | -۰٫۳۱۹۹۷۹ | ۰٫۰۱۰۵۱۱ | -۳۰٫۴۴۳۵۴ | ۰٫۰۰۰۰ |
| TANG | -۰٫۰۰۶۰۷۲ | ۰٫۰۲۷۵۴۱ | -۰٫۲۲۰۴۶۰ | ۰٫۸۲۵۶ |
| Weighted Statistics | ||||
| R-squared | ۰٫۸۱۸۸۷۱ | Mean dependent var | ۰٫۷۲۱۹۳۰ | |
| Adjusted R-squared | ۰٫۸۱۶۳۱۳ | S.D. dependent var | ۰٫۴۷۰۹۲۸ | |
| S.E. of regression | ۰٫۱۳۱۱۸۸ | Sum squared resid | ۶٫۰۹۲۴۷۴ | |
| F-statistic | ۳۲۰٫۰۸۲۶ | Durbin-Watson stat | ۱٫۹۹۱۵۸۹ | |
| Prob(F-statistic) | ۰٫۰۰۰۰۰۰ | |||
| Unweighted Statistics | ||||
| R-squared | ۰٫۶۶۸۹۶۴ | Mean dependent var | ۰٫۵۴۳۹۹۰ | |
| Sum squared resid | ۶٫۲۶۴۸۰۴ | Durbin-Watson stat | ۲٫۱۲۲۲۶۵ | |
با توجه به نتایج جدول فوق؛ مقدار احتمال آماره F (0027/0) می باشد که فرض صفر رد شده و داده های تابلویی مناسب تشخیص داده می شود.
ب) آزمون هاسمن مدل رگرسیون چندمتغیره دوم
اگر پس از آزمون F لیمر، فرضیه صفر رد شده باشد، این پرسش مطرح می شود که رابطه را می توان در قالب کدام یک از روش های آثار ثابت و یا آثار تصادفی، بررسی کرد؟ آزمون هاسمن این موضوع را مشخص می کند. فرضیه صفر (روش آثار تصادفی) در این آزمون به این معنی است که ارتباطی بین جزء اخلال مربوط به عرض از مبدأ و متغیرهای توضیحی وجود ندارد و از یکدیگر مستقل هستند. در حالی که، فرضیه مقابل (روش آثار ثابت به این معنی است که بین جزء اخلال موردنظر و متغیر توضیحی همبستگی وجود دارد. در صورت رد فرضیه صفر از روش آثار ثابت و در غیر این صورت روش آثار تصادفی استفاده می شود.
سوالات یا اهداف پایان نامه :
سوال اصلی:
۱- بین ویژگیهای شرکت و ساختار سرمایه آنها چه رابطه ای وجود دارد؟
سوالات فرعی:
۱- بین ساختار هزینه و ساختار سرمایه چه رابطه ای وجود دارد؟
۲- بین اندازه شرکت و ساختار سرمایه چه رابطه ای وجود دارد؟
۳- بین سود آوری شرکت و ساختار سرمایه چه رابطه ای وجود دارد؟
برای پاسخگویی به سوالات بالا فرضیه های زیر تدوین شده است.
